LED背光照明导入符合预期。公司目前已稳定导入TCL、长虹，在节能家电补贴政策刺激下，中电熊猫、海尔、康佳、京东方、创维等加速LED产品推出，预计导入周期缩短，利于公司LED背光模组出货提升，有利于LED背光毛利提升。
LED应用需求加速上扬，促使公司扩产加速：由于TV用LED背光需求旺盛，加之照明订单陆续到来，公司已难以满足现有产能需求，预计将推动公司加速产能扩产步伐。
450MW的CPV项目筹备积极，H2贡献可期。公司积极筹备SolFocus墨西哥450兆瓦项目的执行，预计Q3末开始执行，此项目于2012年H2有望贡献较大营收。
传统业务双调整：一、产品销售区域调整。公司积极开拓亚洲市场，尤其是日本市场，以期减少受欧美市场影响，目前已获得进展；二、产品应用领域调整。公司积极加大消费性电子领域的拓展，向手机等金属结构件迈进，目前已于富士迈签署相关协议。
财务与估值
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.79、1.35、1.79元，给予公司2012年30倍PE，对应目标价23.70元，维持公司买入评级。
风险提示
LED背光电视增长和渗透低于预期
CPV项目实施的不如预期
行业竞争加剧
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.79、1.35、1.79元，给予公司2012年30倍PE，对应目标价23.70元，维持公司买入评级。
(作者:周军)
